Ηλίας Καραβόλιας

[email protected]

Υπάρχουν παρά πολλές πιθανότητες σύμφωνα με πηγές του www.bankingnews.gr , το νέο πρόγραμμα που θα καταθέσει η κυβέρνηση στα

τέλη του επόμενου μήνα, να εκτείνεται μέχρι το 2020 (ως πρόγραμμα 2017-2020 και όχι 2016- 2019 που προέβλεπε το αρχικό σχέδιο και

φυσικά έπρεπε να είχε έρθει μαζί με τον προϋπολογισμό του 2016 στη Βουλή)

Υπάρχει φυσικά χρηματοδοτικό κενό το οποίο επεξεργάζεται (;) η κυβέρνηση. Π.χ το νομοσχέδιο για το ασφαλιστικό – που θα είναι έτοιμο

μέχρι τις 15 Ιανουαρίου – στοχεύει σε εξοικονόμηση πόρων ύψους 1,7 δις από τη χρηματοδότηση των ασφαλιστικών ταμείων.

Ανάλογη πρόβλεψη για τους φορολογικούς συντελεστές των επομένων ετών φυσικά δεν υπάρχει(που σημαίνει ότι είναι απροσδιόριστο το

ύψος των νέων φόρων) Υποτίθεται ότι τα πρόσθετα μέτρα που θα τεθούν σε ισχύ από το 2017 ανέρχονται σε 1,3 δις και σε 0,5 δις για το

2018 . Με αυτά τα μέτρα στοχεύει η κυβέρνηση σε πρωτογενές πλεόνασμα 1,7% του ΑΕΠ το 2017 και 3,5% το 2018 ,σύμφωνα φυσικά με

το μνημόνιο του Ιουλίου ( εκτός και αν έχουμε αποκλίσεις οπότε θα τεθεί πάλι θέμα από τους θεσμούς…)

Για να είμαστε ακριβείς, τα μέτρα των 2 επομένων ετών είναι 5,7 δις και από το 2017 μέχρι το 2020 αυξάνονται και γίνονται 7,4 δις.Αυτή

είναι η μεγάλη εικόνα που ξεχάσαμε εδώ και κάποιες εβδομάδες. Άραγε αυτά τα 7,4 δις θα είναι αρκετά ώστε στα τέλη του 2020 να

καταλήξουμε χωρίς να έχει μεσολαβήσει και….τέταρτο μνημόνιο;

Τώρα όσο αφορά την κατάσταση των τραπεζών και την βιωσιμότητα τους, πάλι το www.banking.news σωστά αναφέρει ότι για να

προσδιοριστεί η δίκαιη τιμή στην κεφαλαιοποίηση των τραπεζών σήμερα, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη τόσο η χρηματιστηριακή αξία τους όσο

και να αξιολογηθούν στοιχεία της δομής των κεφαλαίων καθώς φυσικά και η τιμολόγηση των NPLs.

Η πραγματικότητα είναι ότι οι τράπεζες διαθέτουν 35 δις κεφάλαια και περίπου 12 δις κεφαλαιοποίηση. Αυτό σημαίνει αποτίμηση 0,33 με

όρους P/BV ( σημ: οι μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν 0,7-0,9 P/BV)

Υπάρχουν όμως παράμετροι οι οποίες δεν λαμβάνονται ως ικανή και αναγκαία συνθήκη για άνοδο τιμών των τραπεζικών μετοχών στο

μέλλον: Η μακροοικονομική και δημοσιονομική κατάσταση των επομένων ετών(κυρίως του 2016), ο αναβαλλόμενος φόρος που τελικά

υπολογίζεται άνω των 15 δις και η απόδοση της διαχείρισης των NPLs.

Μόνο μία συναρτησιακή σχέση μεταξύ των βασικών τραπεζικών δεικτών και των παραμέτρων που ανέφερα πρίν, μπορεί να μας οδηγήσει σε

ασφαλή συμπεράσματα…

* Το άρθρο απηχεί τις απόψεις του συντάκτη του. 

The article expresses the views of the author

 iPorta.gr